BitMEX 因「硬件问题」中断交易,加密货币市场需要引入熔断机制吗?

比特币黑色星期四,BitMEX 称「硬件问题」而冻结交易,「隐性」熔断打破了清算恶性循环。

原文标题:《一次「隐性」熔断:比特币的黑色星期四》
撰文:Henry

3/12,比特币和总体数字货币市场经历了一场血与火的洗礼。BTC 市值一天之内最多下跌 3600 美元,接近 40%,是自 2013 来最大幅度的单日下降。

3/12 (和 3/13 号上午)到底发生了什么?当然,金融市场宏观环境有很大影响:1. 冠状病毒在欧洲申根区和北美的指数式蔓延;2. 川普在新闻发布会上宣布对申根区 30 天禁止旅行,加重恐慌;3. 出乎市场预料,ECB 行长 Lagarde 没有宣布欧洲央行降息。

这些宏观经济因素导致几乎所有资产市场全面抛售和流动性紧缩,数字货币市场也不例外。但除此之外,让 BTC 在几小时内从 6000 美元下跌到 3600 美元,随后又快速回升,这个过程中,还有一些值得讨论的微观因素。

3/12 号下午 6 点左右,我们看到了 BTC 第一次瀑布从 7.3k 美元跌至 5.6k 美元(BitMEX 永续掉期合约(Perpetual Swap)价格)。BTC 价格的下降伴随着清算多头头寸而加速,类似于去年 9 月下旬发生的情况。市场显然处于巨大抛售和清算压力中,因为期货交易价格长时间持续低于现货交易价格(约 2 小时)。

持续到午夜的整理形态之后,BTC 价格继续出现下滑,引发了另一波平仓浪潮。然而,值得注意的是,清算订单不再得到满足,期货市场再次大幅低于现货市场交易。通常在这种情况下,套利交易商会介入并平衡价格差异。但是因为流动性紧缩,这些订单数小时仍未履行。

随着比特币在 BitMEX 上跌至约 $ 3.6k 的低点,该平台交易冻结并在凌晨 3:30 左右下线。在此期间,BTC 现货市场终于开始上涨,原因是来自 BitMEX 多头头寸平仓的巨大抛售压力得到缓解。

当 BitMEX 最终在 20 分钟后重新上线并将故障归因于硬件问题时,它的期货市场依然不很稳定,并且点差高达 600-700 美元,也仍然没有做市商或套利交易商介入并执行清算指令。平台上的流动性也仍然很低,价值 100 万美元的比特币订单(通常可以无压力吸收)会导致价格滑落 50 美元。

幸运的是在接下来的几个小时中,BitMEX 上出现大量买入量吸收清算卖出墙,最终导致所有清算订单在 3/13 凌晨 06:10 左右完成,这已经是平仓浪潮发生后的 5.5 个小时了。由于清算所产生的价格抑制作用,BTC 和 ETH 期货的融资利率也保持在其最大负利率,这意味着由空头头寸的持有者向多头头寸的持有者支付利息。

BitMEX 因「硬件问题」中断交易,加密货币市场需要引入熔断机制吗?

「硬件问题」很可能只是一个借口,中断交易可能是故意的,就像 SP500 股票市场这周触发两次的市场熔断机制一样。这一次,BitMEX 扮演了政府的角色。

问题是在 BitMEX 上处理清算所引起的清算比以前的系统要多–如果 1000 万美元的清算卖单导致超过 1000 万美元的新清算,则市场将进入一个恶性循环,该循环有可能完全击溃 BTC 市场,将其价格降至极低,甚至归零。

事发之后,BitMEX 交易台接管了剩余的清算并分批执行,金额为 1000 万美元,同时试图尽可能限制对市场的影响。鉴于过去 24 小时内,BitMEX 已经清算了价值超过 15 亿美元的多头头寸 。

我们将看到市场现在如何应对这次资产价格的大幅下降,但很明显–市场已从多头角度完全被去杠杆化。

我们也应当考虑数字货币市场是否需要参考股票市场的熔断机制,从而避免类似的清算恶性循环再次发生。

参考信息:

来源链接:

  【币爱早行情】加密市场回落,比特币跌至2.3万美元附近

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