机构把比特币视为对冲全球经济波动的手段

机构把比特币视为对冲全球经济波动的手段

币爱时评:可以说,这几个月来,世界一直处于衰退的边缘。因此,投资者把注意力转向与股市不相关的资产类别也就不足为奇了。黄金价格在2月的第一周出现了上涨,比特币的价格也一样,且今年以来首次突破了10,000美元。

翻译:Maya

最近发生的事件可能会将全球经济推向悬崖。新冠病毒的爆发使得中国企业不得不延迟复工,一起了全球经济增长放缓的预测。另一方面,由于英国脱欧带来的不确定性、德国的经济紧缩以及法国的持续罢工,欧洲正面临着自己的挑战。

因此,投资者把注意力转向与股市不相关的资产类别也就不足为奇了。黄金价格在2月的第一周出现了上涨,比特币的价格也一样,且今年以来首次突破了10,000美元。

尽管比特币的价格上涨可能是由多种因素引起的,但一个可能的原因是人们正在越来越多地使用数字货币作为对冲工具。Anthony Pompliano确实是这样认为的,他在最近接受采访时表示,他相信越来越多的证据在支持这一观点。

Pompliano是对的,因为多元化投资组合是最基本的对冲技术之一。 这意味着如果任何一项资产的价值下降,投资者就可以减少其风险敞口。 在这种情况下,将比特币作为与股市无关的资产持有,可以抵消股票投资组合中的损失。

更复杂的对冲策略包括使用期权等工具对同一资产采取多个头寸。假设某位投资者以10,000美元的价格购买了1个BTC。然后,同一位投资者可以购买行使价为9,000美元的期权合约,每份期权金为200美元。这样一来,他们仅需支付2%的费用即可避免10%以上的损失。


比特币作为对冲手段

乍一看,有关传统投资者将转向比特币以对冲股市波动的说法似乎是一个奇怪的说法。公平地说,与过去观察到的情况相比,近年来比特币的波动性有所减弱。但是,如果我们将比特币的单日跌幅与股市上的跌幅进行对比呢?在上一次经济衰退期间,股票市场在2008年至2011年之间经历了数天约5%至7%的单日跌幅,另一方面,即使在2019年,比特币的价格也可能在几小时内下跌近两倍。

此外,与传统市场相比,加密货币的价格容易受到市场力量的影响。例如,从2月初开始的涨势可能只是受到了大户的虚晃一招的影响,而这种事件是技术分析无法预测的。

另一方面,越来越多的加密货币衍生品提供了充足的机会来对冲BTC和其他数字资产的价格。当芝加哥商业交易所在1月份推出其首个受监管的期权产品时,立即成为热门产品,这表明机构之间显然对这种新型对冲工有着浓厚的兴趣。

加密货币衍生品的趋势不仅限于机构。加密货币衍生品的散户市场一直在蓬勃发展。去年,加密货币交易所币安(Binance)开拓了其衍生品市场,OKEx等其他公司也扩大了产品范围。此外,随着BTC价格达到2019年高位,BitMEX在6月创下了新的交易记录,进一步强化了交易者渴望更多对冲方式的论点。

总体而言,尽管加密货币具有内在的波动性,但将其用作对冲工具的论点似乎越来越多。《金融时报》甚至将加密货币视为威胁黄金市场的因素之一。

但是,鉴于其不可预测的行为,并非所有人都认为使用加密作为对冲工具是一个好主意。Transfer Comparison总经理Alon Rajic在接受采访时说,他不认为应该使用加密技术来对冲风险:

“没有足够的时间来在不同情境下对比特币进行测试。在2017年之前,大多数人甚至都没有听说过比特币。到目前为止,我们已经看到全球经济增长时比特币的波动,但尚未看到它在衰退中的表现。”


在DeFi和其他领域的对冲机会

快速发展的DeFi和更广泛的零售加密金融部门现在提供了许多对冲机会。最基本地,以太坊用户可以通过将他们的ETH锁定在Maker的抵押债务头寸之一中来抵御价格下跌,以产生DAI。但是,在现在可用的众多平台之一上借出DAI也会产生高达10%的利息,从而进一步防止损失,并提供了被动收入的机会。

使用DeFi进行对冲的背后机制有一种诗意的讽刺意味。Compound或Aave等应用程序的利息水平远远高于传统银行帐户的利息水平。但是,这样做的原因以及用户可以利用这些工具对冲高波动性的事实,恰恰是因为底层的加密货币本身是易变的。

当然,DeFi会带来其他风险。该协议完全由软件驱动,尽管除bZx平台遭遇的黑客事件外尚未发生任何重大事件,但批评者指出了潜在的漏洞,其中单个实体持有去中心化金融应用程序的管理密钥。这也许可以解释为什么DeFi DApp的中心化对手目前也做得很好。

在目前的牛市和与莱特币基金会的合作伙伴关系的刺激下,Cred就是一个平台正在快速发展的例子。创始人兼首席执行官Dan Schatt表示:

“对于我们来说很明显,客户在被动赚取加密货币方面有极大的兴趣。我们预计在未来两年中,大多数托管交易所和钱包将提供被动盈利的机会,类似于今天的银行运作方式。”

Celsius Network的创始人兼首席运营官S. Daniel Leon也有类似的观点:

“自从上次牛市开始以来,我们看到稳定币贷款急剧增加,随后增加了更多不同的加密货币存款—这强烈表明我们的借款人将我们的产品用作多样化和对冲的手段。自2020年年初以来,这一趋势有所增加,新存户增长了41.9%。用户加入后,留存率非常高,平均来说,存款人每月会将其现有余额增加1.5倍。”


用DeFi保证金和衍生品对冲风险

尽管到目前为止,借贷是零售市场和DeFi市场中最流行的对冲形式,但还有许多其他创新的对冲方式。去中心化交易所dYdX允许通过基于以太坊的代币的卖空和期权交易进行对冲。衍生产品平台Synthetix允许用户押注原生代币SNX,以交易称为Synths的各种合成资产,这些资产可锚定其实际等价物的价值。还存在逆合成器,因此用户可以对冲给定资产的风险。

保险可能是最古老的对冲形式,现在在DeFi领域也越来越常见。Nexus Mutual是一种去中心化基金,用户可以将其ETH集中起来以提供风险保险。例如,一种保险类型可以防止恶意行为者滥用智能合约而造成的财务损失。举个例子,尽管当前的资金池无法完全弥补2016年DAO黑客行为造成的全部损失,但基本原则似乎很可靠。

对冲的普及是加密货币市场日趋成熟的另一个指标。在DeFi和零售加密金融中,套期保值工具的引入表明,该部门需要长期使用才能与传统金融市场使用的工具相同的工具。然而,采用加密货币作为对冲经济衰退风险的一种手段,也许是最清楚的迹象之一,表明比特币现在已经在金融领域站稳了脚跟。

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