UNI挖矿结束在即,锁仓的11亿美元ETH何去何从?

本月,Uniswap治理代币UNI的初始流动性挖矿将迎来尾声。北京时间11月11日15时,Uniswap官方数据显示,流动性挖矿将在5天17小时后结束,即为11月18日8时。

当前,UNI的资金池有ETH的四个交易对,总计锁仓金额超过23亿美元。由于UNI资金池按照1:1比例加入流动性,目前锁定的ETH价值超过11亿美元,按照当前460美元价格计算,约为240万个ETH。挖矿结束后,可以想象,很多锁仓的ETH可能重新回归市场。ETH会被砸盘吗?

首先,我们需要知道,ETH锁定在资金池中有两部分收益:UNI代币奖励,以及交易手续费的分红。Uniswap V2白皮书显示,Uniswap的交易所手续费为千分之3,而给流动性提供者的分红为万分之5。而9月份,Uniswap月度交易量达到154亿美元,10月份交易量有所下滑,仍超过110亿美元,每月分红的手续费还是比较可观的。因此,相信流动性挖矿结束后,还是会有相当一部分的用户继续锁仓ETH,而且分红的收益会随着部分用户解锁ETH而变得更高。

到底多少人会解锁不得而知,不过,DeFiance Capital管理人Wangarian今日在推特上做了一个简单的预估。假设50%的锁仓ETH将因为流动性挖矿停止而离开,那么将会流出价值5亿美元的ETH,约120万个。这部分流出的ETH可能有三个去处:1.质押到别的地方,比如Sushi等DeFI项目或者ETH2.0;2.存在钱包里不动(不太可能);3.出售,换成别的代币。Wangarian认为,一大批的ETH会选择上面的第三个去处,即出售。

事实上,在UNI流动性挖矿开始的前一天,ETH的价格从365美元上涨至389美元,涨幅达到6.6%。市场上有很多流动性矿工买入ETH,加入的UNI的挖矿大军。那么,挖矿结束后,这部分投资者可能会选择卖出ETH以实现落袋为安。同时,随着比特币上涨,很多投资者相信,山寨币的牛市也要来了,此时呈现一种risk-on的市场情绪,投资者对风险没有畏惧,大举买入风险高的资产。部分投资者可能卖出ETH,买入次主流币来博取更高收益。Wangarian认为,ETH的抛压是非常大的。

另一方面,流动性挖矿的结束对于UNI代币似乎是一个利好。UNI的产出下降,自然减少了抛压。

而流动性挖矿结束后,我们也可能清楚看到,到底多少锁仓是“真实的”,不是仅仅为了UNI的奖励而来,从而帮助我们更好地理解Uniswap的核心价值主张。

需要注意的是,巴比特此前报道,Uniswap宣布将于美国东部时间11月12日中午12点举行“非官方社区电话”。此次电话会议计划讨论Uniswap核心的几个核心治理问题,包括其流动性挖矿计划的未来。Uniswap当前的流动性采矿计划定于11月17日结束,电话会议将讨论是扩展现有计划还是修订该计划。

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